7月13日至14日，由证券时报社主办的2023中国金融机构年度峰会在深圳举行。此次峰会以“新形势 新机遇 新征程”为主题，吸引了来自银行、保险、证券、信托、期货逾千名行业精英参加。

招商银行首席经济学家丁安华在会上发表题为《高质量发展：创新型国家的经济学意义》的演讲时表示，避免日本式发展停滞，是我们伟大复兴路上的“必考题”。

丁安华认为，除了扭转出生率下滑的势头外，最为关键的就是提升中国的创新机制和市场活力，“只有通过创新提升全要素生产率，才能对冲劳动人口收缩的负面影响，才能确保中国经济的持续稳定增长”。

避免日本式发展停滞

要避免日本式发展停滞，应首先对日本经济衰退或陷入经济停滞的原因有正确认识。

按照市场汇率调整计算，日本经济总量曾在1994年达到美国经济总量的68.5%，之后掉头向下，差距不断拉大， 目前只有美国经济总量的15.7%，“日本第一”成为空话。

而我国与美国经济总量的关系，去年已经超过日本当年的峰值水平，但由于内外部多重因素影响，按现价汇率计算，中美经济总量的对比已呈现向下的关系。

在反思日本1990年代泡沫破灭后的发展困境时，野村综合研究所首席经济学家辜朝明提出了“资产负债表衰退”的概念，让人耳目一新，近期也再次在朋友圈中走红。

丁安华认为，“资产负债表衰退”的框架大致能解释上世纪90年代日本经济出现的问题，但用于解释日本近20年的经济停滞缺乏足够说服力。

“因为从本世纪开始，日本所谓资产负债表被动的收缩，特别是由于资产价格下降导致的收缩已经结束。”丁安华说。

日本的问题出现在哪里？为寻找长期停滞背后的深层原因，学术界逐渐将眼光聚焦到日本特定的人口因素之上。

据了解，日本劳动人口1991年见顶，总人口2008年回落，老龄人口占比快速攀升，成为老龄化程度最严重的国家。

同时，日本劳动人口和青少年人口迅速萎缩，老龄抚养比（每百劳动人口抚养多少65岁以上的老龄人）已超过50，在可预见的未来还将上升。而中国的人口结构正步日本的后尘。

“日本劳动力萎缩对经济增长的贡献是负面的，短期不可逆转。”丁安华称。他认为，若要对冲人口因素的负面影响，需要在资本投入和全要素生产率增长上有明显的正向贡献。