挣扎在亏损泥潭的 B 站，仍未上岸。

11 月 29 日港股盘后，哔哩哔哩（NASDAQ:BILI，HKEX:9626；简称“B 站”）公布了截至 2023 年 9 月 30 日的第三季度未经审计的财务报告。财报显示：

 

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  B 站 2023Q3 营收 58.1 亿元，与 2022 年同期基本持平（ 57.94 亿元）；

   

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  净亏损 13 亿元，较 2022 年同期收窄 22%；调整后净亏损约 8.64 亿元，同比收窄 51%。

  与此同时，B站也首次实现经营现金流转正，季度内毛利润同比提升 38%，已连续五个季度增长——上述经营数据改善，主要得益于 B 站“勒紧裤腰带”进行成本结构优化：一是营业成本同比减少 8%，二是销售及营销开支同比减少 19%，三是一般及行政开支”同比减少 8%。

整体而言：2023Q3季度 B 站亏损同比减少一半，且首次实现现金流转正，局面乐观；但 B 站商业化提速后劲不足，依旧在减亏的泥潭中挣扎，值得审慎。

1、会员挑大梁

缓缓铺开 B 站 2023Q3 财报，增值服务、广告、游戏、IP 衍生品及其他（前称电商及其他）四大核心业务共同为这个庞大的商业体泵血。

具体而言，扛起大梁的增值服务收入同比增长 17% 达 26 亿元，成为该季收入贡献最大板块，总营收占比达 45%，其主要靠直播业务推动。

Q3 财报数据显示，在庞大的流量反哺下， B 站用户消费意愿正进一步得到提升：2023Q3季度 168 万 UP 主在 B 站获得收入，同比增长 34%；其中，通过视频及直播带货获得收入的 UP 主数量同比增长超 160%。

虎嗅了解到，9 月 7 日完成组织架构调整和基础设施建设的基础上，B 站宣布了全新的 UP 主带货超新星计划。对此，B站带货业务生态运营负责人赵斌成表示，在“大开环电商”的战略下 B 站仍是电商蓝海：与其他内容电商平台相比，B 站有 47% 独占人群，且与传统货架电商有 75% 的重合度。

基于独特场域，B 站今年双十一表现不俗：来自头部电商平台的广告流水同比增长超 80%，UP 主视频及直播带货 GMV 同比高速增长 251%，带货视频数量同比快速增长 233%；具体到 UP 主，“Mr迷瞪”双十一家装节直播带货全渠道累计支付金额达 16.8 亿元，同比增速达 400%。